民營(yíng)企業(yè)融資過(guò)程中的稅收籌劃研究

　　摘 要：在融資過(guò)程中，民營(yíng)企業(yè)將涉及到大量的稅收問(wèn)題，稅收籌劃對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)有著深刻的影響?‍‌‍?‍‌‍‌‍?‍?‍‌‍?‍‌‍?‍?‍‌‍?‍‌??‍?‍?‍‌‍?‍?‍?‍‌‍‌‍‌‍‌‍?‍‌‍?‍???‍?‍?‍?‍?‍?‍?‍‌‍?‍‌‍?‍‌‍‌‍‌‍?。要想在日趨激烈的競(jìng)爭(zhēng)情況當(dāng)中生存發(fā)展，民營(yíng)企業(yè)務(wù)必進(jìn)行合理的稅收籌劃，將多渠道、多層次、全方位的開(kāi)源節(jié)流當(dāng)作一種有效的手段?‍‌‍?‍‌‍‌‍?‍?‍‌‍?‍‌‍?‍?‍‌‍?‍‌??‍?‍?‍‌‍?‍?‍?‍‌‍‌‍‌‍‌‍?‍‌‍?‍???‍?‍?‍?‍?‍?‍?‍‌‍?‍‌‍?‍‌‍‌‍‌‍?。以達(dá)成企業(yè)利潤(rùn)最大化的目標(biāo)?‍‌‍?‍‌‍‌‍?‍?‍‌‍?‍‌‍?‍?‍‌‍?‍‌??‍?‍?‍‌‍?‍?‍?‍‌‍‌‍‌‍‌‍?‍‌‍?‍???‍?‍?‍?‍?‍?‍?‍‌‍?‍‌‍?‍‌‍‌‍‌‍?。本文通過(guò)對(duì)民營(yíng)企業(yè)融資過(guò)程中的稅收籌劃進(jìn)行研究，探索民營(yíng)企業(yè)融資過(guò)程中的稅收籌劃運(yùn)用問(wèn)題。

　　關(guān)鍵詞：民營(yíng)企業(yè)；稅收籌劃；稅前列支

　　一、國(guó)內(nèi)外稅收籌劃現(xiàn)狀

　　目前，稅收籌劃受到西方發(fā)達(dá)國(guó)家政府和納稅人的高度重視，稅收籌劃的專業(yè)性也有了一定程度的進(jìn)步，有關(guān)的理論研究不斷增多。在一些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家，稅收籌劃已成為高度專業(yè)化的行業(yè)。從國(guó)外的稅收籌劃現(xiàn)狀中可以看出，無(wú)論從理論上還是實(shí)踐上，他們都達(dá)到了更高的水平，其稅收籌劃的水平已經(jīng)相當(dāng)成熟。但目前國(guó)內(nèi)關(guān)于稅收籌劃話題仍然存在爭(zhēng)議，一部分人認(rèn)為稅收籌劃是在助長(zhǎng)納稅人的逃稅意識(shí)，導(dǎo)致國(guó)家稅收流失等問(wèn)題，這些爭(zhēng)議使得我國(guó)的稅收籌劃理論發(fā)展較晚，但隨著改革深化以及對(duì)外開(kāi)放和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，我國(guó)的稅收征管體制在不斷的改革和完善，特別是中國(guó)加入WTO后，在經(jīng)濟(jì)日趨全球化的背景下，經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，民營(yíng)企業(yè)正試圖通過(guò)稅收籌劃實(shí)現(xiàn)低稅收、高收入的管理，達(dá)到增強(qiáng)自己的綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力和企業(yè)利潤(rùn)價(jià)值最大化的目的，目前稅收籌劃在我國(guó)正在蓬勃發(fā)展，其幫助民營(yíng)企業(yè)合理地進(jìn)行資源配置，使得民營(yíng)企業(yè)有效地對(duì)資金進(jìn)行安排，盡可能地減少資金占用。但在另一方面，我國(guó)稅收籌劃目前的發(fā)展?fàn)顩r同發(fā)達(dá)國(guó)家相比，仍然還存在一定的差距，從理論發(fā)展水平以及實(shí)踐應(yīng)用的范圍上看，還需要進(jìn)一步發(fā)展。

　　二、民營(yíng)企業(yè)融資過(guò)程中的融資方式

　　首先是外部融資，根據(jù)外部資本來(lái)源與企業(yè)的實(shí)際關(guān)系。可分為直接融資和間接融資。所謂直接融資方式，一般是指公司成為上市公司后，用來(lái)投資股票的融資方式。投資者依法取得股權(quán)并享有相關(guān)股息的一種方式。間接融資則有很大的不同。是指通過(guò)購(gòu)買信托或保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的有價(jià)證券，將暫時(shí)閑置的資金利用起來(lái)，然后由這些金融機(jī)構(gòu)以各種形式，將資金提供給有需要的單位，從而實(shí)現(xiàn)資金融通的過(guò)程。與外部融資相比，企業(yè)內(nèi)部融資方式的優(yōu)勢(shì)很大，例如：融資成本低，在融資的初始階段，幾乎不需要支付任何費(fèi)用。此外，我們需要理解的問(wèn)題是所謂的內(nèi)部融資，一般是指企業(yè)為了滿足企業(yè)進(jìn)行日常經(jīng)營(yíng)、經(jīng)營(yíng)和擴(kuò)張等活動(dòng)的成本和其他資金需求。由于深受公司高層的青睞，成為企業(yè)融資的首選。只有當(dāng)企業(yè)的內(nèi)部融資不能滿足其資本需求時(shí)，企業(yè)才會(huì)考慮選擇外部融資。

　　三、融資租賃形式

　　融資租賃形式是近年來(lái)出現(xiàn)的另一種融資方式，具體來(lái)說(shuō)是指公司不需要花錢購(gòu)買相關(guān)的設(shè)備和設(shè)備?？梢耘c承租人訂立融資租賃合同，規(guī)定承租人將花錢購(gòu)買設(shè)備并將其租賃給企業(yè)使用。在此期間，企業(yè)應(yīng)承擔(dān)設(shè)備租賃直至合同期滿。根據(jù)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)折舊率，購(gòu)買這套設(shè)備。這種簡(jiǎn)單的方法可以讓公司在使用設(shè)備的同時(shí)花費(fèi)最少的錢，又能有足夠的時(shí)間購(gòu)買設(shè)備，將節(jié)省資金投資于其他生產(chǎn)環(huán)節(jié)。

　　四、民營(yíng)企業(yè)融資過(guò)程中的稅收籌劃運(yùn)用

　?。ㄒ唬┢髽I(yè)負(fù)債融資的稅收籌劃

　　由于稅收是必須要考慮的影響，因此選擇融資方法來(lái)確定資本成本和最優(yōu)融資構(gòu)造，也就是說(shuō)，企業(yè)在做出投資決定時(shí)必須考慮的問(wèn)題。為企業(yè)選擇最佳融資方案和財(cái)務(wù)決策是稅務(wù)籌劃的優(yōu)勢(shì)之一，取決于企業(yè)的具體情況，在金融租賃和對(duì)金融機(jī)構(gòu)的貸款中，哪一個(gè)最重要？以提高整體盈利能力為目標(biāo)，當(dāng)利息或稅項(xiàng)前的投資回報(bào)高于債務(wù)成本時(shí)，只有當(dāng)增加負(fù)債比率，才能超過(guò)最高限額，減少企業(yè)的整體效益。實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的最佳途徑不一定是納稅的最佳途徑，企業(yè)應(yīng)選擇最佳的基本結(jié)構(gòu)和融資結(jié)構(gòu)。企業(yè)在進(jìn)行稅收籌劃時(shí)不應(yīng)該一味地追求賦稅最低的方案，所要籌劃的事項(xiàng)和實(shí)際情況綜合各種因素都要充分考慮，進(jìn)而選擇能使企業(yè)價(jià)值最大化的方案。

　　1.企業(yè)間拆借籌資的稅收籌劃

　　為了方便籌集資金，公司往往在相關(guān)方之間進(jìn)行貸款，對(duì)集團(tuán)公司而言，設(shè)立金融中心（核心控股企業(yè)）也可以用于集團(tuán)公司的貸款。這樣，集團(tuán)的資源和聲譽(yù)優(yōu)勢(shì)就可以對(duì)外用于整體募款和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；可分為層次，解決集團(tuán)內(nèi)融資，調(diào)整基金結(jié)構(gòu)和負(fù)債比率。因此，除了集中的財(cái)務(wù)職能所帶來(lái)的成本節(jié)約外，金融中心還能為集團(tuán)帶來(lái)可觀的稅收效益和資金管理效果：通過(guò)內(nèi)部借貸在兩個(gè)稅率不同的企業(yè)之間轉(zhuǎn)移稅收負(fù)擔(dān)；稅收抵免或停征的效果通過(guò)利息收入的規(guī)劃來(lái)實(shí)現(xiàn)（適用于利息收入稅率低于企業(yè)所得稅稅率的情況）；以及集中優(yōu)勢(shì)資金，有效利用閑置資金和轉(zhuǎn)移利潤(rùn)等效果。

　　2.銀行借款籌資的稅收籌劃

　　從銀行借款仍然是債務(wù)融資稅收籌劃的主要方法，可分為國(guó)家政策貸款和普通貸款兩大類：國(guó)家貸款融資需要滿足政策要求，企業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中要發(fā)展薄弱環(huán)節(jié)、支柱產(chǎn)業(yè)和新產(chǎn)品，可以從地方預(yù)算和地方政府預(yù)算中獲得貸款。銀行貸款是企業(yè)最常用的融資渠道之一，但借款規(guī)模一般受限于可抵押資產(chǎn)的數(shù)額或融資的信譽(yù)程度。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率在決定貸款發(fā)放方面也占有重要地位。

　　3.債券籌資的稅收籌劃

　　發(fā)行債券是現(xiàn)代企業(yè)籌集債務(wù)資金的重要途徑。發(fā)行債券的優(yōu)勢(shì)在于擁有廣泛的融資目標(biāo)和龐大的發(fā)行市場(chǎng)。通過(guò)發(fā)行債券，不僅可以為公司籌集大量資金，還可以只向債券持有人支付固定利息，這樣公司就可以用更多的收入分配給投資者；根據(jù)稅法，債券的利息可以在繳稅前收取，這樣公司也可以獲得稅收優(yōu)惠。此外，公司還可以通過(guò)選擇不同形式的債券利息支付獲得稅收獎(jiǎng)勵(lì)。有兩種支付公司債券利息的方法，一種是主要的利息支付，另一種是定期的利息支付。企業(yè)在到期后選擇支付利息的，可以在債券有效期內(nèi)享受債券利息的免稅收入，因?yàn)閭诘狡谌罩安槐刂Ц独ⅲ髽I(yè)享受利息稅的時(shí)間價(jià)值利益的抵免。

　?。ǘ┌l(fā)行股票融資的稅收籌劃

　　股份發(fā)行是有限公司融資的基本形式之一。股票分為普通股以及優(yōu)先股，獲取股息的權(quán)利是普通股股東還是優(yōu)先股股東都享有的權(quán)利，股份有限公司支付的股息必須是稅后利潤(rùn)，這是稅法規(guī)定。由于以上規(guī)定，就是發(fā)行股票企業(yè)支付的股息不能享受股息的所得稅收益，從而使企業(yè)承擔(dān)了很重的所得稅稅負(fù)。根據(jù)上述，股本在所有資金來(lái)源中的份額不能無(wú)限期地減少。所以，權(quán)益資本融資的稅收籌劃空間較小。因?yàn)槟憧梢栽诜ǘㄆ谙迌?nèi)分期付款，對(duì)外商投資公司來(lái)說(shuō)，稅務(wù)規(guī)劃可以通過(guò)延遲交付注冊(cè)資本來(lái)完成。即：當(dāng)企業(yè)接受一筆注冊(cè)資本時(shí)，不能享受所得稅利益；當(dāng)企業(yè)接受部分注冊(cè)資本，股東仍可按持股比例分享利潤(rùn)，直到資金全部到位。負(fù)債通常因資金缺口而得到處理，減少流動(dòng)稅款負(fù)債的利息，從應(yīng)稅收入中扣除的費(fèi)用。以整體情況上看，對(duì)企業(yè)稅收籌劃最為有利的就是這種融資結(jié)構(gòu)，減少了稅收負(fù)擔(dān)同時(shí)還使股東在按比例分享利潤(rùn)。在稅前扣除項(xiàng)目的債務(wù)利息是在這個(gè)時(shí)候，減輕稅負(fù)和提高權(quán)益資本的利率可以增加債務(wù)數(shù)額，這是不容忽視的因素，如風(fēng)險(xiǎn)因素的存在和風(fēng)險(xiǎn)成本的增加?‍‌‍?‍‌‍‌‍?‍?‍‌‍?‍‌‍?‍?‍‌‍?‍‌??‍?‍?‍‌‍?‍?‍?‍‌‍‌‍‌‍‌‍?‍‌‍?‍???‍?‍?‍?‍?‍?‍?‍‌‍?‍‌‍?‍‌‍‌‍‌‍?。確定適當(dāng)?shù)膫鶆?wù)規(guī)模和比率是普通股融資稅收規(guī)劃的關(guān)鍵。

　　企業(yè)決定發(fā)行普通股籌集資金時(shí)，必須從節(jié)稅的角度確定企業(yè)注冊(cè)資本的最低限額（即債務(wù)的最高限額），因?yàn)樽?cè)資本的規(guī)模與稅收有很大的關(guān)系，如果認(rèn)定的注冊(cè)資本小，所需資金大，公司可以通過(guò)籌集部分債務(wù)資本來(lái)解決所需資金。雖然注冊(cè)資本的規(guī)模將對(duì)債務(wù)資本的調(diào)動(dòng)產(chǎn)生一定的影響，但公司可以通過(guò)改進(jìn)管理方法和增加公司的投資回報(bào)來(lái)增加投資者的信心，以籌集足夠的債務(wù)資本，通過(guò)這種方式，債務(wù)利息作為稅前扣除，所得稅收入。總體而言，這種融資結(jié)構(gòu)最有利于企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)。注冊(cè)資本的交付時(shí)間也與企業(yè)的稅務(wù)負(fù)擔(dān)有關(guān)。如果企業(yè)不能享受所得稅的收益，如果企業(yè)被分為股份的份額，股東可以在資金到位之前分?jǐn)偫麧?rùn)，由于資金短缺通常通過(guò)負(fù)債來(lái)解決，因此負(fù)債的利息包括在成本中，從而減少了收入，從而減輕了企業(yè)的稅務(wù)負(fù)擔(dān)。雖然增加債務(wù)數(shù)額可以減輕稅收負(fù)擔(dān)，增加股本資本的回報(bào)，但我們不能忽視其他制約因素，特別是風(fēng)險(xiǎn)因素和風(fēng)險(xiǎn)成本的增加。因此，在制定普通股融資的稅收計(jì)劃時(shí)，關(guān)鍵是要確定適當(dāng)?shù)呢?fù)債規(guī)模和比率，并據(jù)此進(jìn)一步界定股權(quán)融資的有效限額。

　　1.目標(biāo)權(quán)益資本規(guī)模和權(quán)益資本比率的確定

　?。?）確定企業(yè)每股收益的每股收益目標(biāo)EPS

　　EPS=[(K-B)(1-T)-U]/N

　　式中，EPS為普通股每股盈余

　?。?）確定企業(yè)的目標(biāo)權(quán)益資本規(guī)模

　　因?yàn)镋PS=[(K-B)(l-T)-U]N

　　所以B=K-(EPSXN+U)/(1-T)/N

　　S=K-B=K-[K-(EPSXN+U)/(1-T)]/T

　　式中，K為投資總額：r為預(yù)計(jì)息稅前投資收益率：B為貨債總額：i為負(fù)債利率；N為已發(fā)行普通股股數(shù)：U為優(yōu)先股利支付額：T為所得稅率。

　　2.最小股權(quán)資本規(guī)模與權(quán)益資本比率

　　雖然負(fù)債增加可以產(chǎn)生杠桿效應(yīng)，但企業(yè)股本資本占投資總額的比例不能無(wú)限期地降低，即股本資本融資有一定的最低限度，企業(yè)股本資本低于這一限度，就會(huì)損害凈資產(chǎn)收益率。

　　結(jié)束語(yǔ)：

　　雖然在融資過(guò)程中存在著大量的稅收籌劃，但企業(yè)必須依法進(jìn)行稅收籌劃，這是納稅籌劃的前提。所有稅收計(jì)劃必須符合政府的政策，并符合稅法的規(guī)定，并必須同時(shí)執(zhí)行。充分發(fā)揮企業(yè)整體效益是企業(yè)稅收籌劃的重中之重。此時(shí)，要明確重點(diǎn)，使達(dá)到稅收計(jì)劃的效益大于稅收計(jì)劃的成本，所有稅收規(guī)劃都需要對(duì)稅收和非稅收政策的利弊進(jìn)行全面分析。遵守稅法的及時(shí)性是稅務(wù)規(guī)劃中的一個(gè)重要問(wèn)題，防范風(fēng)險(xiǎn)也是同時(shí)要注意的。隨著時(shí)間稅法是會(huì)而不斷變化的，這使它具有時(shí)間敏感性。例如，一些稅收規(guī)劃方法在一定時(shí)期內(nèi)是非法的，但對(duì)另一個(gè)時(shí)期則可能是合法的。因此，企業(yè)要想做好納稅籌劃工作，就必須注意稅法的變化，并根據(jù)相應(yīng)的變化調(diào)整納稅籌劃的方法，以免被稅務(wù)機(jī)關(guān)及時(shí)認(rèn)定為偷稅漏稅，進(jìn)而予以重罰，從而得不償失。熟練掌握國(guó)內(nèi)和國(guó)際稅法是稅務(wù)規(guī)劃者的必要條件，同時(shí)，應(yīng)具備相應(yīng)的會(huì)計(jì)、投資、財(cái)務(wù)管理專門知識(shí)。稅務(wù)規(guī)劃師還必須加強(qiáng)與主管稅務(wù)機(jī)關(guān)的溝通和聯(lián)絡(luò)。因此，有利于稅務(wù)機(jī)關(guān)接受企業(yè)的納稅籌劃行為。稅務(wù)機(jī)關(guān)需要稅務(wù)機(jī)關(guān)審批的，應(yīng)當(dāng)按照相應(yīng)程序辦理。降低企業(yè)納稅籌劃的風(fēng)險(xiǎn)是基于企業(yè)稅收籌劃方案的合法性，并結(jié)合對(duì)會(huì)計(jì)制度和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定的情況。

　　參考文獻(xiàn)：

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　　作者張 蕾 潘正巖

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