不確定性、營商環(huán)境與民營企業(yè)經(jīng)營活力

　　[摘要]經(jīng)營環(huán)境不確定性可能提高企業(yè)非生產(chǎn)性支出和稅費支出，從而擠占民營企業(yè)生產(chǎn)性資源，降低民營企業(yè)經(jīng)營活力。本文以2012年全國私營企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)為樣本，分析地方政策不確定性和貿(mào)易環(huán)境不確定性這兩種經(jīng)營環(huán)境不確定性對民營企業(yè)活力的影響機制及應對策略。本文基于地方政府人事穩(wěn)定性測度地方政策不確定性，利用地區(qū)貿(mào)易依存度的非預期波動測度貿(mào)易環(huán)境不確定性，使用開工率刻畫企業(yè)經(jīng)營活力。研究發(fā)現(xiàn)：地方政策不確定性對民營企業(yè)經(jīng)營活力有著顯著的負向影響。平均而言，樣本城市的政策不確定性指數(shù)每增加一個標準差（0.35），民營企業(yè)開工率會降低1.36個百分點；相比之下，貿(mào)易環(huán)境不確定性對民營企業(yè)經(jīng)營活力無顯著影響。進一步地，地方政策不確定性對企業(yè)經(jīng)營活力的負向影響隨著地區(qū)營商環(huán)境的改善而減弱，而企業(yè)主個人化的政治聯(lián)系則不能緩解地方政策不確定性的沖擊。本文研究表明，市場化、法治化的營商環(huán)境是民營企業(yè)緩解不確定性沖擊、保持經(jīng)營活力的保障，由此揭示出以國內(nèi)政策“確定性”應對國際環(huán)境“不確定性”的積極意義，并為理解親清新型政商關系的重要性提供了經(jīng)驗支持。

　　[關鍵詞]不確定性；經(jīng)營活力；營商環(huán)境

　　一、問題提出

　　改革開放以來，民營經(jīng)濟迅速崛起，已成為推動社會主義市場經(jīng)濟發(fā)展的重要力量。但是近一段時間以來，由于國際環(huán)境變化和經(jīng)濟周期性因素的影響以及一些地區(qū)營商環(huán)境建設滯后，民營經(jīng)濟發(fā)展面臨著許多困境，企業(yè)生存壓力有所增大。2016年上半年，民間投資增速由2015年的10.1%下降到2.8%①。2018年11月，習總書記總書記主持召開民營企業(yè)座談會，分析了民營經(jīng)濟發(fā)展遇到的困難和問題，明確提出支持民營經(jīng)濟發(fā)展壯大的六方面政策舉措①。因此，探索激發(fā)民營企業(yè)活力的有效路徑，在當下具有重要的理論和實踐價值。

　　二、理論分析

　　地方政策不確定性帶來的經(jīng)營環(huán)境變化可能引發(fā)民營企業(yè)一系列策略性行為：①增加非生產(chǎn)性支出。當面臨地方政策不確定性時，企業(yè)現(xiàn)金持有需求增強，銀行等金融中介機構的風險規(guī)避動機提高（ChiandLi，2017），由于缺乏政府信用隱性擔保，民營企業(yè)面臨的外部融資約束將更強（紀洋等，2018）；同時，地方政策不確定性還可能增加民營企業(yè)決策失誤風險，減少民營企業(yè)預期收益。民營企業(yè)為克服不確定性風險，可能將更多注意力轉(zhuǎn)向政商關系、企業(yè)間關系等關系網(wǎng)絡的構建和維系。其中，良好的政商關系能通過“資源效應”和“信息效應”幫助民營企業(yè)獲得更多銀行貸款、財政補貼等政策性資源（余明桂等，2010；于蔚等，2012），確保民營企業(yè)在不確定性環(huán)境下具備充足流動性和必要的財務柔性。良好的政商關系還能幫助民營企業(yè)熟悉經(jīng)濟政策走向和執(zhí)行強度，相機調(diào)整經(jīng)營策略，進而在市場競爭中贏得優(yōu)勢和先機。然而，民營企業(yè)與地方政府之間通常缺乏制度層面的穩(wěn)定溝通機制，構建和維系政商關系需要民營企業(yè)主動采取相應的策略性行為，這會增加企業(yè)非生產(chǎn)性支出（申宇等，2015）。綜上可知，地方政策不確定性會增強民營企業(yè)通過非生產(chǎn)性活動構建和維系政商關系和企業(yè)間關系的動機。②增加稅費支出。在地方政策不確定性背景下，民營企業(yè)稅收籌劃或逃稅避稅行為會更加謹慎，因為一旦未來稅收征管或?qū)徲嬟呌趪栏瘢駹I企業(yè)逃避稅收行為可能面臨稅務機關的巨額罰款以及相應的聲譽損失（Hasanetal.，2014）。尤其是當?shù)胤饺耸伦兏鼘е碌胤秸卟淮_定性時，民營企業(yè)的逃避稅收活動將受到更多約束和規(guī)范。這是因為，地方政府在經(jīng)歷人事變更之后會有較強動機努力完成稅收任務，籌集充足的財政資金（盧洪友和張楠，2016），民營企業(yè)為了在政府人事變更之后贏得地方政府信任和好感從而構建更穩(wěn)固的政商關系，也會主動減少避稅，配合地方政府征稅努力。需要強調(diào)的是，企業(yè)在納稅實踐中，除了繳納顯性的“稅”之外，還需要支付一系列隱性的行政性費用（于文超等，2018）。由此可見，繳納更多稅費也是民營企業(yè)應對地方政策不確定性的理性選擇。

　　三、研究設計

　　1.數(shù)據(jù)來源

　　本文使用的數(shù)據(jù)來源于統(tǒng)戰(zhàn)部、中華全國工商業(yè)聯(lián)合會、工商行政管理總局和中國民（私）營經(jīng)濟研究會四家機構成立的“私營企業(yè)研究課題組”展開的“全國私營企業(yè)調(diào)查”。該項調(diào)查每兩年實施一次，本文使用的是2012年調(diào)查數(shù)據(jù)，這是該項目的第十次調(diào)查，調(diào)查內(nèi)容涉及企業(yè)主要出資人情況、企業(yè)發(fā)展狀況以及企業(yè)發(fā)展環(huán)境等方面。受訪的樣本企業(yè)通過分階段抽樣手段確定，首先確定各?。ㄖ陛犑?、自治區(qū)）抽樣戶數(shù)，然后在每個省（直轄市、自治區(qū)）抽取縣（縣級）市，最后按照城鄉(xiāng)比例，分行業(yè)抽取被調(diào)查企業(yè)，計劃調(diào)查4800家，實際調(diào)查5073家。2012年的調(diào)查詳細詢問了民營企業(yè)開工率、企業(yè)家政治身份等信息，為文章開展相關實證研究提供了支撐。各城市2001—2010年政府人事穩(wěn)定性信息來源于擇城網(wǎng)、百度百科等網(wǎng)絡公開資料的搜集整理以及陳碩（2016）的數(shù)據(jù)分享，各省份進出口貿(mào)易月度數(shù)據(jù)和國內(nèi)生產(chǎn)總值季度數(shù)據(jù)分別來自EPS（EconomyPredictionSystem）數(shù)據(jù)平臺的“地區(qū)貿(mào)易數(shù)據(jù)庫”和“宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)庫”，其他城市數(shù)據(jù)來自歷年《城市統(tǒng)計年鑒》。在實際使用過程中，文章剔除了指標數(shù)據(jù)缺失的樣本，并對連續(xù)變量進行了前后1%水平Winsorize縮尾處理以克服極端值對估計結果的干擾。在展開回歸估計之前，本文首先剔除無法確定所在城市以及所在城市政府人事穩(wěn)定性信息不完整的企業(yè)樣本，然后將回歸方程變量指標中數(shù)據(jù)缺失的樣本進一步剔除，最終在基準回歸（表2第（1）列）中用到的有效樣本是2352家。

　　2.方程設定

　　本文設定方程（1），考察地方政策不確定性和貿(mào)易環(huán)境不確定性對民營企業(yè)經(jīng)營活力的影響：Vitalityi=β0+β1Lpuc+β2Teup+β3Xi+β4Zc+εi（1）其中，被解釋變量Vitality刻畫民營企業(yè)活力，使用樣本企業(yè)“2011年生產(chǎn)、服務開工率”衡量。開工率直接反映了企業(yè)對自身生產(chǎn)能力和生產(chǎn)資源的綜合利用狀況，是政府監(jiān)測經(jīng)濟運行態(tài)勢和行業(yè)景氣程度的重要指標。開工率不足意味著市場需求萎縮、固定資產(chǎn)閑置、資金周轉(zhuǎn)不暢，企業(yè)缺乏活力；而開工率充足說明市場需求旺盛，生產(chǎn)資源得到有效配置和利用，企業(yè)充滿活力。長期而言，開工率不足的民營企業(yè)會走向凋敝甚至退出市場，而開工率充足的民營企業(yè)會走向繁榮（魏下海等，2015；鐘粵俊等，2019）。轉(zhuǎn)型背景下，企業(yè)（尤其是小微企業(yè)）長期受到開工率不足的困擾①，在市場競爭較為充分、利潤空間相對有限的背景下，民營企業(yè)需要不斷提高開工率方能實現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展。綜上，本文將企業(yè)開工率作為衡量民營企業(yè)經(jīng)營活力的正向指標。

　　四、主要實證結果

　　1.基準回歸

　　本文首先考察兩類不確定性對民營企業(yè)開工率的總體影響?？紤]到被解釋變量Vitality取值介于0—100之間，為獲得穩(wěn)健且一致估計量，主要利用Tobit模型極大似然估計法（MLE）展開系數(shù)估計，同時，為經(jīng)濟學解釋方便，主要報告和關注Tobit模型的邊際效應系數(shù)。表2第（1）列中，變量Lpu系數(shù)在1%水平上顯著為負，而Teu系數(shù)并不顯著，這說明，地方政策不確定性對企業(yè)開工率有顯著負向影響，平均而言，地方政策不確定性Lpu每增加一個標準差（0.35），樣本民營企業(yè)開工率會降低1.36個百分點，而貿(mào)易環(huán)境不確定性對企業(yè)開工率沒有統(tǒng)計意義上的顯著影響，假說1部分成立。這可能源于：貿(mào)易環(huán)境不確定性更多來自國際政治經(jīng)濟環(huán)境的變化，相對于本土民營企業(yè)來說較為外生，因此策略性行為所能產(chǎn)生的作用也相對有限，此時，民營企業(yè)很可能等待這種不確定性的自然消除；相比之下，民營企業(yè)與地方政府“打交道”機會更多，民營企業(yè)通過策略性行為應對地方政策不確定性更加可行，更愿意增加非生產(chǎn)性支出和稅費支出?？梢?，在國際貿(mào)易環(huán)境復雜多變的背景下，降低地方政策不確定性對于增加民營企業(yè)開工機會更具現(xiàn)實意義，以國內(nèi)政策“確定性”應對國際環(huán)境“不確定性”是現(xiàn)階段激發(fā)民營經(jīng)濟活力的關鍵性舉措②。表2第（1）列中，變量Cost、Market系數(shù)顯著為負，這意味著原材料價格上漲的負面沖擊以及市場銷售不暢都會降低民營企業(yè)開工率，損害民營經(jīng)濟活力。平均而言，成本上漲壓力每增加一個標準差（0.73），民營企業(yè)開工率會下降約1.36個百分點；而“國內(nèi)銷售渠道不暢”導致民營企業(yè)開工率降低4.25個百分點左右。出口活動Export并沒有顯著影響民營企業(yè)開工率。另外，人力資本Human、企業(yè)年齡Firmage以及規(guī)模Size都對企業(yè)開工率有顯著正向影響，這與前文理論預期相一致。具體而言，“員工接受培訓”會增加民營企業(yè)開工率約1.99個百分點；而企業(yè)成立年限每增加1年，民營企業(yè)開工率會提高0.34個百分點左右；員工總數(shù)每增加10%，民營企業(yè)開工率提高約0.23個百分點。

　　2.穩(wěn)健性檢驗

　?。?）變換回歸樣本。本文將按照以下思路變換回歸樣本以檢驗實證結果穩(wěn)健性：①剔除特定行業(yè)的企業(yè)。金融和房地產(chǎn)行業(yè)是資本密集型行業(yè)且容易受政府調(diào)控影響，將這兩類行業(yè)納入回歸樣本可能造成估計偏誤，文章剔除這兩類行業(yè)的樣本重新估計基準方程，結果報告在表2第（2）列。②剔除經(jīng)營異常企業(yè)?？紤]到一些“暫時停業(yè)、等待機會”“打算出售”的受訪企業(yè)其經(jīng)營模式和開工環(huán)境與其他民營企業(yè)相比存在明顯差異，本文剔除這些企業(yè)并重新估計基準方程，結果報告在表2第（3）列。③剔除直轄市企業(yè)。相比于其他城市，四個直轄市（北京、上海、天津、重慶）的行政級別和經(jīng)濟社會發(fā)展環(huán)境存在明顯差異，本文剔除這四個直轄市的企業(yè)樣本重新估計回歸方程，結果見表2第（4）列。④使用工業(yè)企業(yè)樣本回歸。自2008年金融危機以來，工業(yè)領域出現(xiàn)新一輪產(chǎn)能過剩，涉及鋼鐵、水泥、電解鋁等傳統(tǒng)行業(yè)以及光伏、風電等新興產(chǎn)業(yè)（耿強等，2011）①。前文實證結果也表明，相對于非制造業(yè)行業(yè)，制造業(yè)行業(yè)的民營企業(yè)活力顯著更低。如果工業(yè)企業(yè)“恰好”集中分布在那些地方政策不確定性較高的樣本城市②，那么，“地方政策不確定性降低民營企業(yè)開工率”這一結論可能僅是“巧合”，而并非因果關系。為解決上述問題，本文基于工業(yè)行業(yè)的民營企業(yè)樣本，重復前文實證過程。根據(jù)產(chǎn)業(yè)分類標準，本文具體利用采礦業(yè)、制造業(yè)、電力煤氣水、建筑業(yè)四個行業(yè)的民營企業(yè)樣本。結果報告在表2第（5）列。⑤使用無擴張性投資企業(yè)樣本回歸。民營企業(yè)較低的開工率可能與過度的投資擴張有關。在地方人事更替較為頻繁的背景下，民營企業(yè)往往面臨寬松的信貸環(huán)境，有較強動機開展擴張性投資，導致實際生產(chǎn)能力超過市場需求，減少民營企業(yè)開工機會。為排除上述作用機制可能帶來的“干擾”，本文以調(diào)查年份（2011年）沒有進行擴張性投資的民營企業(yè)為樣本，重復前文實證過程，結果報告在表2第（6）列。

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　　于文超，梁平漢

《不確定性、營商環(huán)境與民營企業(yè)經(jīng)營活力》

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