德國金融科技發(fā)展?fàn)顩r、市場(chǎng)潛力及對(duì)我國的啟示

　　摘 要： 金融科技在中國發(fā)展迅猛，與此同時(shí)，也暴露出行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)不完善、監(jiān)管不到位、人才缺口等問題。作為工業(yè)技術(shù)強(qiáng)國，德 國金融科技自2007年以來，經(jīng)歷了高速增長(zhǎng)，金融科技市場(chǎng)在歐洲范圍內(nèi)，僅次于英國。他山之石可以攻玉，本研究的目的 是梳理德國金融科技發(fā)展脈絡(luò)，提煉出有益于我國金融科技市場(chǎng)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)。首先介紹了2007年至2015年德國金融科技發(fā)展 狀況；之后預(yù)測(cè)了到2020年、2025年、2035年德國金融科技在融資和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)上五個(gè)細(xì)分市場(chǎng)的潛力；在此基礎(chǔ)上，歸 納德國金融科技市場(chǎng)發(fā)展的特點(diǎn)；最后提煉出德國金融科技發(fā)展對(duì)我國的啟示，指出金融科技應(yīng)賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)，規(guī)范金融科技 發(fā)展環(huán)境，探索產(chǎn)學(xué)研用發(fā)展模式，應(yīng)對(duì)人才短缺。

　　1 引言

　　以工業(yè)技術(shù)聞名世界的德國，在金融領(lǐng)域也 不遑多讓。在國際上，德國金融科技產(chǎn)業(yè)正變 得越來越重要。美國在新成立的金融科技公司 數(shù)量和對(duì)金融科技的投資額方面均處于世界領(lǐng) 先地位，在歐洲，德國已經(jīng)排在英國之后，并 且 呈 現(xiàn) 追 趕 之 勢(shì) 。 德 國 金 融 科 技 市 場(chǎng) 非 常 活 躍，從2014 年到 2015 年，金融科技融資市場(chǎng)增 長(zhǎng)290%，資產(chǎn)管理細(xì)分市場(chǎng)增長(zhǎng)480%；而在英 國 ，2015年 其 金 融 科 技 市 場(chǎng) 增 長(zhǎng) 已 經(jīng) 顯 著 放 緩。盡管借記卡和信用卡是美英兩國電子商務(wù) 的主要支付方式，但只有15%和21%的銷售額是 通過電子錢包實(shí)現(xiàn)的，而在德國，電子錢包支 付方式以31%的使用率獨(dú)占上風(fēng)。

　　2 德國金融科技發(fā)展?fàn)顩r

　　2.1 市場(chǎng)總體環(huán)境

　　德國金融科技的細(xì)分市場(chǎng)——眾籌、貸款和 保 理 、 社 交 交 易 、 智 能 投 顧 、 投 資 和 電 子 銀 行，其總量在2015年總計(jì)22億歐元，在2015之前 的6年 中 ， 上 述 細(xì) 分 市 場(chǎng) 的 年 均 增 長(zhǎng) 率 高 達(dá) 150%。支付市場(chǎng)的交易額在2015年約為170億歐 元，120萬德國人獨(dú)立使用個(gè)人財(cái)務(wù)管理系統(tǒng) （PFM-Systeme）管理個(gè)人財(cái)務(wù)。

　　2.2 細(xì)分市場(chǎng)數(shù)據(jù)

　　(1) 眾籌市場(chǎng) 眾籌由公益眾籌、股權(quán)眾籌、債權(quán)眾籌組成。 2015 年，德國眾籌市場(chǎng)總規(guī)模約為 2.72 億歐元。在 2007年至2015年期間，各種眾籌平臺(tái)提供了近5.85億 歐元的資金。債權(quán)眾籌是眾籌市場(chǎng)中規(guī)模最大的眾籌 形式，股權(quán)眾籌以17%的融資規(guī)模比例排名2015年德 國眾籌市場(chǎng)第二，僅有13%的市場(chǎng)規(guī)模是由公益眾籌 提供的。德國共有87個(gè)眾籌平臺(tái)活躍在市場(chǎng)上，盡管 債權(quán)眾籌規(guī)模最大，但僅有9個(gè)活躍平臺(tái)，而活躍的 公益眾籌平臺(tái)有49個(gè)，活躍的股權(quán)眾籌平臺(tái)有29個(gè)。 2007年以來，德國眾籌市場(chǎng)平均年增長(zhǎng)率為103%， 2008、2009兩年的增長(zhǎng)率均高于100%，接下來的5 年，增長(zhǎng)率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，處于-15%到75%這一區(qū) 間，而2015年的增長(zhǎng)率又攀升至150%。

　　(2)貸款和保理 2015年 ， 德 國 貸 款 和 保 理 市 場(chǎng) 規(guī) 模 為1.4億 歐 元，此外，應(yīng)付賬款購買規(guī)模超過5億歐元。第一家 貸款和保理企業(yè)于2012年開展業(yè)務(wù)，至2015年，共有 14個(gè)金融科技企業(yè)從事貸款和保理業(yè)務(wù)，其中7家從 事貸款業(yè)務(wù)，7家從事保理業(yè)務(wù)。

　　3 德國金融科技市場(chǎng)潛力

　　[1] Dorfleitner和Hornuf 區(qū)分了融資和資產(chǎn)管理業(yè) 務(wù)，將德國金融科技市場(chǎng)劃分為五個(gè)細(xì)分市場(chǎng)，分別 對(duì)它們的市場(chǎng)潛力進(jìn)行了到2020年、2025年、2035年 的預(yù)測(cè)，并且分別考慮了基線情景、樂觀情景和悲觀 情景三種情況。 2015年，德國金融科技融資與資產(chǎn)管理市場(chǎng)的總 規(guī)模為22億歐元。表1顯示了融資與資產(chǎn)管理市場(chǎng)的 市場(chǎng)潛力預(yù)測(cè)值。

　　4 德國金融科技市場(chǎng)特點(diǎn)

　　2007年以來，雖然德國金融科技發(fā)展迅猛，但也 存在問題，問題的原因很多，有三點(diǎn)值得注意： （1）德國金融業(yè)過度銀行化，大量銀行及金融機(jī)構(gòu) 提供產(chǎn)品，它們其中很多都有幾十年甚至上百年的傳 統(tǒng)，因此新金融（科技）企業(yè)面臨困難；（2）德國 人尤其偏愛現(xiàn)金，而對(duì)金融科技傾向于持懷疑態(tài)度。 因此，相比活期存款，移動(dòng)支付處于從屬地位； （3）德國乃至歐盟落后的金融監(jiān)管阻礙了金融創(chuàng) 新。盡管如此，德國金融科技市場(chǎng)呈現(xiàn)出一些鮮明的 特點(diǎn)。

　　5 德國金融科技對(duì)我國的啟示

　　5.1 突出金融的造血作用，促進(jìn)金融科技賦能實(shí) 體經(jīng)濟(jì)

　　德國股權(quán)眾籌市場(chǎng)經(jīng)歷的220%的年均增長(zhǎng)率， 反映出德國金融科技為實(shí)體經(jīng)濟(jì)賦能的發(fā)展思路。強(qiáng) 調(diào)股權(quán)眾籌平臺(tái)對(duì)初創(chuàng)企業(yè)的有效選擇、對(duì)投資者的 高度透明、鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)資本家引入后續(xù)資本，都是值得 我國金融科技發(fā)展學(xué)習(xí)的。在建設(shè)創(chuàng)新型國家、轉(zhuǎn)換 經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)能的戰(zhàn)略、理念下，僅僅依靠傳統(tǒng)金融行 業(yè)為初創(chuàng)企業(yè)、小微企業(yè)融資是不夠的，股權(quán)眾籌、 債權(quán)眾籌都應(yīng)以科技元素提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效 率，倒逼傳統(tǒng)金融擁抱科技，用科技為實(shí)體經(jīng)濟(jì)賦 能。

　　5.2 規(guī)范金融科技發(fā)展環(huán)境，構(gòu)筑監(jiān)管防火墻

　　我國處在金融科技發(fā)展的第一梯隊(duì)，體量雖大， 但發(fā)展環(huán)境有待規(guī)范。區(qū)塊鏈、數(shù)字幣有被濫用概念 的傾向，甚至成為圈錢的工具，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)尚不明確、 更談不上統(tǒng)一。德國金融科技企業(yè)成立了行業(yè)協(xié)會(huì)， 用以規(guī)范競(jìng)爭(zhēng)，共享信息。我國應(yīng)該在充分考慮金融 科技發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，基于行業(yè)發(fā)展環(huán)境的現(xiàn)實(shí)， 適時(shí)制定、推出相關(guān)監(jiān)管法律、法規(guī)。

　　參考文獻(xiàn)：

　　[1] G.Dorfleitner, L.Hornuf. FinTech- Market in Deutschland[R].Berlin：Bundesfinanzministerium，2016.

　　[2] Worldpay. Global Payments Report[R]. London: Worldpay,2015.

　　[3]張偉,董偉,張豐麒,等. 德國區(qū)塊鏈技術(shù)在金融科技領(lǐng)域中的應(yīng)用、監(jiān)管思路及對(duì)我國的啟示[J].國際金融,2019(9):76-80.

　　[4]許超. 我國科技金融發(fā)展與國際經(jīng)驗(yàn)借鑒——以日本、德國、以色列為例[J].國際金融,2017(01):75-80.

　　作者劉翔宇

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